Finanza responsabile: come le normative europee stanno delineando una traiettoria favorevole

All'inizio del 2023, l'Unione europea (UE) ha adottato la cosiddetta direttiva "CSRD" (Corporate Sustainability Reporting Directive) che rafforza gli obblighi di rendicontazione di sostenibilità delle imprese e ne amplia progressivamente l'ambito di applicazione (esercizi finanziari dal 2024 al 2028).

L'obiettivo principale del CSRD è, come sottolineato dall'Autorité des marchés financiers (AMF), "per armonizzare la rendicontazione della sostenibilità aziendale e migliorare la disponibilità e la qualità dei dati ambientali, sociali e di governance (ESG) pubblicato". L'ex presidente dell'AMF ha ritenuto, in un discorso pronunciato nel giugno 2022, che tale direttiva costituisse:

"Il nocciolo del reattore della finanza sostenibile".

Una direttiva ambiziosa

L'obiettivo della direttiva è quello di fornire agli operatori finanziari le informazioni necessarie sia per adempiere ai propri obblighi informativi sia per svolgere la propria attività.

I limiti attuali sono ben noti agli investitori istituzionali e ai gestori di fondi che hanno bisogno di pubblicare le proprie informazioni di sostenibilità: c'è a mancanza di consenso sulla definizione delle misure di impatto, sull'accessibilità e comparabilità dei dati.

Per raggiungere il suo obiettivo, la direttiva si basa su tre modifiche essenziali nella divulgazione di informazioni di carattere non finanziario. In primo luogo prevede che:

“Le aziende dovranno pubblicare informazioni dettagliate sui propri rischi, opportunità e impatti materiali in relazione a temi sociali, ambientali e di governance, secondo un principio di "doppia materialità" ".

Vengono quindi considerati due punti di vista: quello dei rischi per l'impresa e quello degli impatti dell'impresa. La diffusione di queste informazioni consentirà agli operatori finanziari di redigere i propri report in termini di “doppia materialità”: effetti finanziari sui portafogli dei criteri ESG e impatti dei portafogli sulle aree ESG.

Ciò in coerenza con l'obbligo, previsto dal regolamento del 27 novembre 2019 denominato “SFRD” (Sustainable Finance Disclosure Regulation), di tener conto dei principali impatti negativi in ​​termini di sostenibilità a livello di prodotti finanziari (contributo al clima cambiamento, danni alla biodiversità, inquinamento delle acque, discriminazione di genere, ecc.).

Seconda modifica, la direttiva CSRD stabilisce un'altra misura favorevole alla trasparenza con la creazione di standard informativi obbligatori relativi al reporting di sostenibilità. In precedenza, le imprese godevano di una notevole libertà poiché l'UE offriva solo linee guida volontarie. D'ora in poi, la Commissione europea sceglierà gli indicatori obbligatori su proposta dell'European Financial Reporting Advisory Group (Efrag), un'associazione senza scopo di lucro di diritto belga. Questo sistema dovrà dimostrare la sua permeabilità alle lobby ed evitare un sovraccarico amministrativo per le imprese.

Un passo avanti per la Francia

Infine, il terzo grande cambiamento, la direttiva CSRD, prevede che, d'ora in poi, le informazioni sulla rendicontazione di sostenibilità saranno oggetto di audit. I regolamenti inaspriscono la legge precedente perché la direttiva precedente lasciava a ciascuno Stato membro l'obbligo di rendere tale verifica obbligatoria. Su questo punto, la Francia aveva introdotto tale verifica nel 2010, nella legge nota come Grenella 2, con la figura dell'Organizzazione Terza Indipendente (OTI). Di conseguenza, le società ei revisori francesi hanno ora esperienza in materia di fonti e un vantaggio comparativo a livello dell'Unione europea.

Per dare alle imprese europee il tempo di adeguarsi alla nuova legislazione, il revisore svolgerà inizialmente una missione limitata. Quindi, entro il 2028, l'obiettivo dell'UE è passare a una missione che preveda più test di convalida da parte del revisore.

L'assenza di un audit obbligatorio era uno dei difetti originari della direttiva del 2014 perché le parti interessate non potevano confrontare la segnalazione sottoposta a audit con una che non lo era. Tale carenza potrebbe portare ad una selezione a discapito delle imprese virtuose di cui sono state messe in luce alcune debolezze. La legge sulla responsabilità sociale delle imprese (CSR) deve smascherare le società che giocano il commedia delle apparenze.

In definitiva, il lavoro del legislatore europeo negli ultimi anni ha permesso di tracciare una traiettoria per una finanza responsabile che mira a soddisfare le nuove aspirazioni della società in termini di requisiti ambientali, sociali e di governance. Gli obiettivi sono lungi dall'essere raggiunti poiché è necessario facilitare l'operatività di queste misure per le imprese e gli investitori. Inoltre, è importante inserire questo lavoro in una visione globale e globale per evitare che il continente europeo finisca come un villaggio gallico!

Pierre Cholet, Professore Emerito, Montpellier Management, Montpellier Research in Management (MRM), Università di Montpellier; Nicolas Cuzaq, Docente HDR, Diritto Privato e Scienze Penali, Università di Parigi-Est Créteil Val de Marne (UPEC)) et Souad Lajili Jarjir, Professore Associato di Università in Scienze Gestionali, Université de Lorraine

Questo articolo è ripubblicato da The Conversation sotto licenza Creative Commons. Leggi ilarticolo originale.

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